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全球经济将进入令人失望的几年?世行预计后疫情时代复苏艰难

随着新冠肺炎疫苗接种的大规模开启,全球经济在2021年会出现强劲反弹吗?1月13日,世界银行(下称“世行”)代理副行长兼预测局局长阿伊汗·高斯(Ayhan Kose)在全球化智库(CCG)举办的《全球经济展望》解读会议中表示,2021年全球经济虽然将出现增长,但复苏会是缓慢的。特别是,新兴市场、发展中经济体和低收入国家经济仍面临下行风险。

随着新冠肺炎疫苗接种的大规模开启,全球经济在2021年会出现强劲反弹吗?

1月13日,世界银行(下称“世行”)代理副行长兼预测局局长阿伊汗·高斯(Ayhan Kose)在全球化智库(CCG)举办的《全球经济展望》解读会议中表示,2021年全球经济虽然将出现增长,但复苏会是缓慢的。特别是,新兴市场、发展中经济体和低收入国家经济仍面临下行风险。

与此同时,由于各国政府在对抗疫情冲击时推出了巨额财政措施,世界经济正处于现代历史上最大规模的债务负担中。而低经济增速将损害债务偿还能力,在债务激增的情况下,这意味着政策系统将遭遇新风险。

疫情的消极影响可能远比我们想象得更为持久。高斯认为,21世纪20年代经济增长前景的恶化程度,会比此前预计的更加严重。为此,政府应把解决卫生危机作为当务之急,同时推动强劲、可持续、公平的经济复苏。

那么,在债务负担高企的情况下,利率的增加是否会带来灾难性后果?世行集团前景预测局高级经济学家瓦沙克马泽(Ekaterine T. Vashakmadze)对第一财经记者表示:我们的预测基线情况是以低利率来假设的,但在现在的情况下,利率有可能急剧上升。很显然,高杠杆率会增加风险。同时,目前的经济增长主要是由刺激措施驱动的,急于退出刺激措施是没有必要的。

全球经济将进入令人失望的几年?世行预计后疫情时代复苏艰难

全球经济或进入令人失望的几年

世行预计,继2020年全球经济萎缩4.3%后,预计2021年全球经济产出将增加4%,但仍比疫情前的水平低5%以上。受疫情对潜在增长的持久拖累效应,2022年全球经济增长预计将再度放缓至3.8%。

据估计,2020年疫情将使四分之一以上的新兴市场与发展中经济体至少10年的人均收入增长消失殆尽。2021年,新兴市场经济体的总增长将稳固在4.6%的平均水平,但这一提升主要得益于中国的增长。除中国外的其他新兴市场和发展中经济体,由于疫情持续影响消费和投资,预计增长水平将降至3.5%。2022年,新兴市场经济体总产出仍将比疫情前的预测值低6%。在发达经济体中,美国、欧洲及日本2021年的增长率将分别达到3.5%、3.6%及2.5%。

与此同时,下行风险仍十分严峻,包括疫情可能进一步加剧扩散、疫苗采购和分发延迟以及高债务水平和增长疲软引发的财政压力等。“我不仅说的是政府债务,企业的债务水平也非常高。政府的纾困措施或早或晚将会退出市场,届时我们可能会看到大批企业破产。”高斯说。

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此外,由于急剧的产出崩溃加上前所未有的政策刺激,债务与国内生产总值(GDP)的比率将迅速达到新高。世行预计,2020年全球政府债务将首次达到GDP的99%,这是有史以来的第一次。在新兴市场,预计2020年政府债务占GDP的比例将增加9个百分点,这是自20世纪80年代末以来的最大增幅。“低收入国家的问题尤其严重,一年间债务与财政收入的比率就翻了一番。”高斯说。

目前,史无前例的宽松货币政策已经平息了金融市场,降低了借贷成本,支持了信贷扩张。然而,这种较低的全球利率可能掩盖了偿付能力问题,下一次金融压力或资本外流可能会将脆弱性暴露无遗。

高斯称,过去在经济衰退之后,通常会出现几年令人失望的增长结果和长期增长预期的下调。2008年全球金融危机后,全球长期增长预测一再下调,2019年的增长比2008年的预测值低0.9个百分点。在一些国家经济衰退五年后,长期增长预期通常比没有衰退的国家低1.5个百分点。这些经验表明,在这场疫情危机导致经济衰退之后,未来几年的增长可能会保持令人失望的结果。

为消除潜在的风险,高斯认为,政府应优先考虑拯救受疫情威胁的生命,支持医疗系统,通过全球协作加速疫苗配置;保护贫穷和弱势人口,加强社会安全网络,协调为最贫穷新兴市场和发展中经济体提供债务减免;稳定经济基础,扶助有生存能力的企业,完善破产框架,快速解决破产问题,拉动总需求,保持金融稳定;强化政策和体制,加强数字基础设施建设,投资加强气候变化应对能力的项目,完善教育以弥补疫情损失,开展全球政策协调以应对气候变化、贸易和金融等全球挑战。

疫情对贸易的伤害比金融危机小

世行集团前景预测局高级经济学家柯比(Patrick Kirby)在会议上表示,在全球贸易方面,我们看到了贸易量的下降。相比2009年的经济危机,尽管新冠肺炎疫情带来的经济损害要严重很多,但贸易额的下降幅度却相对较小。

世行预计,2020年全球贸易将萎缩9.5%。与全球金融危机期间相比,货物贸易下降得更快,受影响的经济体所占比例明显增大,但恢复得也更迅速。2021~2022年,全球贸易将以平均5.1%的速率增长。

柯比分析称:“背后的原因是,这次的经济危机是集中在服务贸易领域的衰退。人们害怕受到感染,所以他们远离服务业。而他们对商品的远离程度却没有这么大,因为你不需要(像服务业那样)面对面地接触才能消费。”

在全球金融危机后的十年中,全球活动的贸易强度上升几乎完全是由服务贸易驱动的。但后疫情时代的经济复苏不太可能出现同样的情况,因为在各国放宽国际旅行限制之前,服务业将难以反弹。

世行认为,全球商品贸易的复苏得益于全球价值链对供应中断的适应能力。柯比称:“经济衰退初期,有人担心全球价值链的存在会造成贸易疲软。大家想到2011年日本的地震,认为全球价值链(GVCs)会把一个经济体受到的损害传播到其他经济体身上。事实上,GVCs已经具有相当大的韧性,它甚至可能会增强贸易的韧性,因为这会带来更大的规模,和更多的融资渠道。”

“GVCs的强韧足以满足贸易低需求时的情况。随着需求的增加,我们可能会开始看到一些供应上的限制。实际上,我们预计,复苏和贸易将相当疲软。但我们也期望,随着经济的复苏,病毒被慢慢地击败,我们将看到需求从商品转向服务,这也会带动贸易的复苏。我们已经看到了一些惊人的贸易增长,但是,我们预计未来的发展将会放缓。”柯比说。

世行认为,2020年一些经济体在贸易自由化方面取得了一些进步,贸易政策的不确定性已从2019年的高点下降,但仍高于历史标准,部分原因是主要经济体之间可能再次出现贸易紧张局势。

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    高雅

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